东风落子“破局棋” 解码岚图独立上市的“谋与略”

8月22日，东风团体股份（0489.HK）一纸公告，公布了一项“一石二鸟”的创新性资源运作方案：将其焦点资产岚图汽车，以“先容上市”的方式推向港股舞台；同时，母公司自身则启动私有化历程，从港股自动退场。岚图汽车与母公司完成了一次稀有的“双向奔赴”。
这并非一次简朴的资产分拆，而是一场经心计划的“腾笼换鸟”。上述方案既办理了母公司估值恒久低迷的逆境，又为旗下新能源品牌岚图买通独立融资通道，插上了资源的翅膀。
资源市场亦对该方案给予了积极反馈，市场信心与到场热情随之明显提拔。8月25日上午9时起，东风团体股份在港交所规复交易。港股开盘后，东风团体股份复牌高开近70%。
“股权分派+吸取归并”背后的双赢
比年来，港股市场传统车企广泛面对估值承压逆境，东风团体股份亦在此趋势下恒久处于估值低位，H股上市平台的融资功能已根本丧失。停止2025年7月31日，公司股价仅为 4.74港元，市净率（PB）仅为0.25倍，市值明显低于其净资产规模，估值倒挂征象突出。
相较于上述环境，资源市场在发展溢价与估值程度上，对新能源车企显现出了更高的承认。在如许的分化配景下，东风筹划通过“先容上市+私有化”的方式实现资源优化设置。
根据公告，上述生意业务接纳“股权分派+吸取归并”的组合模式，两大焦点环节互为条件、同步推进。第一环节，东风团体股份将其持有的岚图汽车79.67%股权，按股东持股比例及股份种别向全体股东举行分派。随后，岚图汽车将以先容方式在香港联交所上市。区别于传统IPO，先容方式不会发行新股、不涉及即时融资，仅是将现有股份申请挂牌生意业务。这就意味着，岚图汽车既能快速得到上市平台，又制止了在行业估值低谷期低价发行带来的丧失。
对中小股东而言，上述方案可谓是诚意满满。公告明白指出，上述生意业务的总体收购代价为每股10.85港元，此中现金对价6.68港元/股，岚图汽车股权对价4.17港元/股。这种“现金落袋+潜力股在手”的组合模式，充实保障了中小股东权益，中小股东实现了资产的优化升级。别的，通过直接持有岚图股份，中小股东可以或许共享岚图将来独立发展的增长红利。
第二环节，东风汽车在境内的全资子公司东风汽车团体（武汉）投资有限公司作为 “吸并主体”，负担起推动私有化落地的紧张职责。 向东风团体股份的控股股东东风汽车付出股权对价，向其他小股东付出现金对价，实现对东风团体股份的100%控制，完成私有化。
此次的“私有化”是央企控股股东基于市值管理目标举行的自动退市操纵，它是东风团体内部整合办法，将上市平台从“传统资产包”切换为“新能源焦点资产”，并非将国有资产转为私家全部，终极仍由东风汽车100%控股，确保了国有资产不流失。
在业内看来，本次生意业务完成后，东风汽车将促进存量资产盘活，实现资源向新能源焦点赛道会合，加快向科技型、创新型企业的转型。除此之外，通过本次生意业务，岚图汽车实如今港股先容上市，这也标记着东风汽车新能源业务迈入“科技—财产—金融”良性循环的新阶段。

岚图打响东风新能源转型的“胜败手”
作为汽车财产转型升级海潮中刺眼的“央企新权势”代表，岚图汽车在诞生之初便被赋予了“东风转型前锋”的战略任务，它兼具“新权势”创新与“传统车企”的规模化上风。
详细来看，东风汽车给予岚图汽车的并非简朴的品牌背书，而是深植于其五十余载深耕汽车财产的深厚造车积淀。岚图汽车得到了技能研发的全栈支持，整合了东风汽车的底盘调校、安全技能及供应链等上风，得以快速在高端新能源市场站稳和突破。
而在产物与用户层面，岚图汽车又跳脱了传统车企“自上而下”的路径，而是以市场需求为导向，融入互联网科技基因，推动电子电气架构、智能座舱与智能驾驶的快速迭代。
纵观已往5年的发展进程，岚图汽车以稳扎稳打的节奏推进发展，先后上市岚图FREE、空想家、追光与知音四款焦点产物，顺遂告竣了“三年三品类 四年四款车”的战略结构。
岚图汽车的品牌形象、产物矩阵等已经得到了市场的承认，它比年来保持精良发展势头，是东风汽车旗下最具代价和发展性的优质资产之一。相干数据表现，2024年岚图汽车实现交付85697辆，同比增长约70%；2025年以来，岚图汽车更是实现了一连5个月销量破万辆，7月交付量更是突破12,000辆。爆款车型空想家自2023年起销量稳居新能源MPV TOP2，多月位居新能源MPV品类月度冠军；新车型岚图FREE+上市后15分钟大定锁单11583辆。
此次独立上市，东风汽车也将为岚图汽车这枚新能源转型的“胜败手”注入全新动能。以融资渠道为例，固然先容上市初期不募资，但上市后岚图汽车便拥有独立的资源运作平台。
除了拥有机动的融资渠道外，本次生意业务通过“腾笼换鸟”，岚图汽车的投资代价将进一步锐化，代价发现有望带来岚图估值体现的跃升。岚图汽车独立上市后，将以更清楚地定位到场环球竞争，依托资源市场的资源设置功能，加快焦点技能研发与外洋奇迹结构，巩固在高端新能源市场的领先上风，加速发展为与国际高端品牌同台竞技的“新气力”。
而一个更强盛、更机动的岚图汽车，也势必会产生“头雁效应”和“树模效应”。独立上市后，岚图汽车不但会直接增厚东风汽车的持股权益和资产代价，更将通过技能外溢、供应链协同、品牌引领，动员东风旗下其他品牌加快电动化历程，实现“高端引领、全谱系发展”的品牌格局。
关于岚图汽车登岸港股所产生的积极影响，华福证券研报指出，岚图汽车上市后将冲破东风团体股份过往的港股低估值束缚，实现估值逻辑切换，在进一步拓宽融资渠道、提拔品牌形象、拓展国际奇迹的底子上，进一步引发公司代价创造本领，充实开释代价增长潜力。

提供央企聚焦创新的转型“新样本”
东风此次“腾笼换鸟”的组合计谋，为浩繁面对传统业务估值低迷、却孵化了新增长引擎的国有企业，提供了一个通过资源运作实现代价重塑与战略转型的“教科书式”范例。
现实上，在2025年国企改革深化与汽车行业新能源转型的双重海潮下，不少央企正面对“新兴业务被低估”的共性逆境，团体孵化出来的新业务板块，固然在市场上有着广阔的远景，发展近况也较为亮眼，但代价却无法在资源市场上得到充实的表现。
怎样应对？部门央企在低估值上市平台的处理上，大抵存在两种做法：一种是“硬退市”，但这不免会造成股东长处受损；一种是“维持近况”，但这也会让优质资产被该平台所拖累。
东风汽车此番办法之以是具备创新性，关键在于它跳出了行业传统思绪，为整个范畴提供了一条可参考、可实践的全新路径，生动解释怎样“以市场化本领优化国有资产设置”。
本次生意业务实行路径有极强的行业树模效应。它通过“股权分派+吸取归并”，推动优质资产上市，为国资央企提供高效盘活存量资产、优化股权布局、引发板块活力的可复制路径。
对于东风汽车而言，本次生意业务完成后，资源的活动路径更加清楚，加快表里部支持助力岚图发展，团体内部加快资源聚集，买通板块桎梏，形成规模化运作，动员其他板块发展。
别的，本次生意业务也会进一步买通管理闭环，提拔决议服从引发构造活力。岚图实现上市后，不但能在产物界说、技能门路、市场营销、用户运营等关键范畴，做出更快速且贴合市场需求的决议；更能依托上市上风，创建更符合市场化规律的鼓励与束缚机制，吸引和留住高端人才，彻底引发岚图内部的创新活力，使其真正以“央企新权势”的头脑和速率去发展。
东风汽车这种“腾笼换鸟”的创新改革路径证明白，只要借助科学精良的资产重组安排，完全可以实现“国有资产保值增值、企业转型加快推进、股东长处充实保障”的多赢局面，办理上市公司同业竞争、管理服从、资源分配等题目，促进团体资源优化和新业务板块发展。

结语：
在行业估值分化加剧的配景下，东风汽车以“腾笼换鸟”的方式，既办理了估值逆境，又为最具发展性的新能源业务打开了独立发展的新空间，为传统车企转型提供了新思绪。
在业内看来，东风汽车的这一战略决议，对东风汽车和旗下品牌东风岚图都是“破局”。对东风汽车，是国企改革创新的关键一跃，证实传统车企也能玩转新能源赛道；对东风岚图，是从“各人闺秀”变化为“行业明星”的大好时机，有了资源市场的加持，研发、营销、国际化都能更放开手脚。