Figma股价热情仅存1天，AI焦急成关键隐忧？

文 | 节点财经，作者 | 道哥

美国计划软件公司Figma近期在纽约证券生意业务所挂牌上市，首日即上演“狂飙”行情——发行价定每股33美元，开盘报价85美元，较发行价翻倍。首日收报115.50美元，较发行价大涨约250%，市值飙升至近670亿美元，创下近30年来划一规模美股IPO的最大单日涨幅记录。
然而，随着短线资金赢利告终，Figma股价在随后的生意业务日有所回落。
停止当前，其股价一度跌至每股79美元附近，较峰值下挫约44%，市值回落至约380亿美元。路透社分析以为，这一回调更多是对过热感情的冷却，并不代表投资者对Figma业务远景的看淡。
01 Figma上市，重启美股科技IPO信心？
Figma的上市被视为比年美股科技行业IPO低迷后的一剂强心针。
自2022年以来，受宏观经济不确定性和二级市场震荡影响，美国科技初创公司的上市窗口一度冻结，IPO数目和规模骤减。
Figma此次募资规模达12.2亿美元，是2025年以来美股第四大IPO，也成为本年美股市场最亮眼的科技股首发案例之一。路透社分析称，这是“Pent-up Demand”的典范表现——恒久缺乏大型科技公司上市的市场，对Figma这类高增长企业的出现体现出非常茂盛的需求。
《智百道》发现，Figma上市前认购倍数高达30倍，却仍按33美元订价，这让发行方给初期投资者预留了大量的利润。一样平常而言，投行每每盼望首日股价较发行价上涨约10%-20%，以均衡融资额和次级市场体现，而Figma远超预期的体现，一方面令早期投资人和员工得到账面暴增回报，另一方面也预示更多独角兽企业大概效仿其步调加速IPO历程。
投资者对Figma的热情，很大水平上源自其身处“AI与SaaS融合”的风口。
Figma不但在计划协作工具中率先引入天生式AI本领，还推出了涵盖计划、头脑风暴和办公报告的完备产物线（包罗FigJam白板、开辟者模式Dev Mode、Slides演示工具等），试图构建“从想法到原型”的端到端AI驱动计划平台。
02 首创人19岁辍学创业，两拒Adobe收购
Figma的乐成离不开其首创人迪伦·菲尔德（Dylan Field）的服从。现年仅33岁的菲尔德被媒体称为“90后辍学CEO”，他的创业故事颇具传奇色彩。
2012年，年仅20岁的菲尔德照旧布朗大学大三门生，因得到“蒂尔奖学金”而辍学，拿着10万美元奖金踏上创业之路。和菲尔德一道创业的是他的大学助教埃文·华莱士（Evan Wallace），两人最初在欣赏器中实现了一个可滚动的3D小球原型，这个看似简朴的demo为日后诞生云端计划工具埋下伏笔。
其时Adobe恰好公布制止更新旗下网页计划软件Fireworks，这让菲尔德敏锐地察觉到行业空缺：“昨们的目的是让任何人都能在欣赏器里举行计划创作”。抱着这个信心，菲尔德和搭档开始开辟一款面向大众的免费在线计划工具，即厥后著名业界的Figma。
Figma早期发展并非一帆风顺。2013年，菲尔德试图向早期投资人证实“欣赏器里的Photoshop”具有可行性，但投资人却表现贸易远景存疑。履历这次碰钉子后，菲尔德不再寻求纯粹消耗级的照片编辑，而是聚焦及时协作的计划工具，这一转向也吸引了Index Ventures等风投的留意，Figma顺遂拿到种子轮融资，在硅谷组建小型团队。
究竟证实这一计谋非常乐成，Figma在包管个人和开源项目可免费利用的同时，通过向团队和企业用户收取订阅费实现了高速增长。2019年，红杉资源以4.4亿美元估值领投了Figma的C轮融资，今后Figma的估值一起攀升，2021年估值进一步突破百亿美元大关。


Figma的崛起引起了计划软件巨头Adobe的警觉。早在Figma估值尚不敷3亿美金时，Adobe就已将其列入竞争对手名单，并敏捷推出了矢量计划协作软件Adobe XD作为回应。
面临Figma如日方升的势头，Adobe很快祭出收购大旗。2021年年初，Adobe CEO山塔努·纳拉延也亲身上门洽商，盼望以收购消除这一新兴威胁。然而，彼时刚迈入独角兽行列的菲尔德断然拒绝了Adobe的示好约请，并在交际媒体上放话：“昨们要做的是Figma，而不是Adobe。”
戏剧性的迁移转变出如今2022年，美联储激进加息令科技股估值广泛下挫，一级市场投资趋寒。
2022年9月，Adobe拟以约200亿美元（约一半现金一半股票）收购Figma，Figma团队并入Adobe数字媒体部分。其时菲尔德也在给员工的内部信中表达了参加Adobe“共同拓展创意工具将来”的等待。
然而，这场看似双赢的攀亲却很快遭遇羁系拦阻。西欧多国羁系者担心Adobe吞并Figma将减弱UI/UX计划范畴的竞争，英国竞争与市场管理局（CMA）指出该生意业务大概“扼杀创新”，使计划师无法得到更好的产物选择。
终极，履历一年多妨害后，Adobe于2023年末公布放弃对Figma的收购。Adobe为此付出了高达10亿美元的分手费，算是“黯然退场”。
03 云端协作重塑分工，Figma怎样形成平台效应？
传统上，计划师利用的软件（如Adobe Photoshop、Illustrator或Sketch等）大多必要当地安装、单机运行，协作时需反复传输文件，版本管理繁琐。
而Figma从一开始就选用了截然差别的路径：云端SaaS +及时协作。用户只需通过欣赏器或轻量客户端即可利用Figma举行界面计划、原型制作等工作，多人可以同时编辑同一文件，全部改动主动同步。
在红利模式上，Figma接纳了业界常见的“增值免费”（Freemium）计谋。个人用户和小团队可以免费利用Figma的根本功能，这资助Figma在早期敏捷积聚起巨大的用户底子。停止2025年上市时，Figma已经拥有凌驾1300万注册用户，此中不但包罗专业计划师，大量非计划配景的产物司理、工程师也借助Figma到场到产物计划协作中。


在免费计谋带来广泛接纳后，Figma通过高级付费订阅来实现贸易转化。对于有更高协作需求的团队和企业客户，Figma提供专业版和企业版订阅，按用户席位收取月费或年费，提供诸如版本控制、权限管理、更大存储空间、单点登录等加强功能。招股书表现，2024财年Figma实现营收约7.49亿美元，同比增长48%，毛利率高达91%。
别的，Figma还催生了围绕自身的生态体系，它提供了插件和模板社区，浩繁第三方开辟者编写插件以扩展Figma功能，计划师们也乐于分享UI模板和素材资源。
《智百道》以为，这进一步巩固了Figma作为平台的职位，用户在Figma上投入的时间和数据越多，迁徙本钱就越高，Figma的护城河也就越深。Figma通过不停丰富产物线来巩固其“一站式计划协作”定位，尽大概满意用户的多样化需求，防止用户流向竞品。
Figma的贸易乐成，在于捉住了计划范畴恒久被忽视的痛点——协作和服从。在为团队协作赋能的过程中，Figma也开创了计划SaaS的新范式，不但撼动了巨头职位，还造就了老实的用户群体，从而创建起强盛的先发上风和品牌护城河。
AI带来的是护城河照旧同质化，Figma在“怕”什么？
据《智百道》统计，“AI”一词在Figma招股书全文中出现了154次，此中60%的提及会合在风险因素章节。
也就是说，Figma一方面在上市故事中大书特书AI赋能带来的机会，另一方面又在向投资者具体披露AI大概引发的种种风险——这种抵牾的“AI焦急”背后，反映了Figma在All in AI战略下对不确定性的理性审阅。
《智百道》发现，Figma对AI相干风险的担心重要会合在三个方面：
模子依靠风险，Figma指出其多个AI新功能依靠于第三方大语言模子（LLM）的API服务。也就是说，Figma自身并不把握底层大模子，一旦上游模子提供商调解贸易条款、限定接口调用或更改授权机制，Figma的AI服务本领大概被减弱，乃至被迫停止。
数据与内容合规风险，Figma平台上可天生的内容从UI计划、界面素材直到部门代码逻辑，出现指数级增长。但现在国际法规对AI天生内容的版权归属、利用允许和贸易用途尚无明白界定，在对知识产权高度敏感的计划行业，这类风险难以量化但又不容忽视。
AI同质化竞争风险，更深层的焦急来自AI本领快速遍及大概导致的差别化降落。随着天生式AI技能门槛低落，越来越多竞争对手开始在自家产物中引入雷同ChatGPT的文生图、智能助手等功能。当AI工具成为行业“标配”后，Figma赖以领先的技能壁垒大概被减弱。
《智百道》以为，这种在IPO时讲“复杂、不完善AI故事”的做法，某种水平上是一种更靠近实际的战略姿态。相较很多科技公司把AI刻画成无穷优美的增长引擎，Figma选择认可技能演进中的非线性风险，表明其管理层对AI当前本领界限和潜伏挑衅有着苏醒评估。
究竟上，Figma之以是对AI持审慎态度，正是由于其已经在战略上深度绑定AI，不得不更审慎地衡量利弊。
在其产物Figma Make现场演示时的一段“小插曲”颇能阐明题目，2025年5月的用户大会上，产物司理Holly Li向与会者展示Figma Make怎样将几句prompt酿成可运行的音乐播放器界面，没想到AI模子忽然“抽风”，天生效果里的配景元素古怪消散，笔墨也糊成一片，引得现场一片尴尬。
总的来说，Figma上市被视为科技资源市场回暖与AI期间行业厘革交汇的标记性变乱。然而，正如菲尔德在担当采访时所言：“股价只是一个快照，下一秒大概就变脸”。对于Figma而言，上市不是尽头而是新的出发点，要在布满机会与变数的AI计划新期间立于不败，仍需在产物打磨、生态构建和贸易拓展上继承保持苏醒和积极。
将来几年，Figma可否引领计划工具迈向一个更智能、更普惠的期间，资源市场将拭目以待。